Dato che la Federal Reserve statunitense detiene poco più di 43 miliardi di dollari in valuta estera, cosa le impedisce di aggiungere Bitcoin a quella lista?
Il Bitcoin (BTC) è stato chiamato in molti modi: l’oro digitale, un deposito di valore, e una moneta moneta moneta, è ora la sesta valuta mondiale quando la sua capitalizzazione di mercato è paragonata alla massa monetaria M0 delle monete fiat.
Naturalmente, è ancora una piccola patata bollente se confrontata con il dollaro USA, la valuta di riserva mondiale. Alla sua attuale capitalizzazione di mercato di ~250 miliardi di dollari, Bitcoin rappresenta solo una piccola frazione dell’offerta di 18,87 trilioni di dollari USA in circolazione. Tuttavia, dato che la capitalizzazione di mercato della Bitcoin si è moltiplicata di 20 volte negli ultimi quattro anni e di 100 volte negli ultimi sette, non è una proiezione irrealistica immaginare che un giorno possa rivaleggiare con quella del dollaro USA.
E la Federal Reserve statunitense è certamente a conoscenza del Bitcoin; il suo presidente, Jerome Powell, ha descritto il Bitcoin come „un deposito speculativo di valore come l’oro“, in passato, notando che „quasi nessuno lo usa per i pagamenti“.
Dato che la Federal Reserve statunitense detiene poco più di 43 miliardi di dollari in valuta estera, cosa le impedisce di aggiungere Bitcoin a quella lista? Ci sono una serie di ragioni per cui non lo farà, o semplicemente non può.
Potrebbe essere controproducente
Innanzitutto, la Bitcoin ha ancora molta strada da fare prima di essere considerata degna dell’attenzione della Fed. Nimrod Lehavi, co-fondatore e CEO di Simplex, ritiene che probabilmente il Bitcoin non è ancora sul radar della Fed. „Ci devono essere più aziende quotate in borsa che acquistano crypto prima che la Fed cominci a prendere in considerazione l’acquisto e la detenzione di Bitcoin“, ha detto a Decrypt. „Fino a quando la Bitcoin non inizierà a commerciare all’incirca alla pari con il dollaro USA in termini di volume di scambi, è improbabile che la Fed la consideri una minaccia“.
Poiché il prezzo del Bitcoin è in gran parte guidato dai cambiamenti della domanda e dell’offerta, se la Fed acquistasse un po‘ di Bitcoin, sia gli investitori al dettaglio che quelli istituzionali probabilmente prenderebbero in mano la situazione e comincerebbero a fare scorta di Bitcoin. Questo, a sua volta, potrebbe finire per causare una drammatica penuria dal lato della vendita, riducendo l’offerta e facendo potenzialmente aumentare la domanda di ciò che rimane.
A seconda di come il mercato risponderà, questo potrebbe far salire il prezzo del Bitcoin in libera circolazione in misura tale che il limite massimo del mercato in circolazione corrisponda o superi il suo valore prima dell’intervento della Federal Reserve, l’esatto opposto di quello che la Fed potrebbe volere.
„Da un punto di vista ottico, potrebbe promuovere il messaggio sbagliato se la Federal Reserve acquistasse il Bitcoin, dato che questo asset è stato creato per sfidare i governi e il controllo centralizzato delle valute globali“, ha detto Simon Peters, analista di mercato di eToro, ha detto a Decrypt.
„Da un punto di vista ottico, potrebbe promuovere il messaggio sbagliato se la Federal Reserve dovesse acquistare Bitcoin“.
Simon Peters, analista di mercato, eToro
Ci sono due ragioni principali per cui la Fed potrebbe voler acquistare Bitcoin. La prima è quella di ottenere il controllo di maggioranza su quella che ritiene essere la prossima valuta di riserva del mondo, mentre la seconda è quella di far scendere il suo valore per mantenere lo status del dollaro USA come valuta di riserva del mondo. Come vedremo presto, l’acquisto di Bitcoin per uno di questi due scopi avrà probabilmente conseguenze indesiderate e, molto probabilmente, si rivelerà controproducente.
Affinché la Fed possa controllare il Bitcoin come valuta di riserva, dovrebbe acquisire e controllare la distribuzione e il movimento della maggior parte del Bitcoin. Tuttavia, la Fed sarebbe probabilmente in concorrenza con le banche centrali di diversi altri paesi, poiché sarebbe una forte indicazione del fatto che la Fed ritiene che il Bitcoin sia un’attività potente. A seconda della volontà e del potere d’acquisto di altri paesi, la Fed potrebbe finire con la paglia corta.
Tuttavia, potrebbe doversi muovere prima piuttosto che dopo. Nell’ottobre 2020, è emerso che l’Iran potrebbe cercare di incanalare il Bitcoin e potenzialmente altre valute crittografiche nella sua riserva dopo che è stato rivelato che i minatori di valute crittografiche legalmente registrati nel paese sono stati obbligati a vendere le loro valute crittografiche alla Banca Centrale dell’Iran (CBI), probabilmente a tassi inferiori a quelli di mercato.
Lo Stato della riserva
Secondo le più recenti relazioni ufficiali, la riserva degli Stati Uniti è costituita da attività per un valore di 139,61 miliardi di dollari, di cui la quota maggiore (51,7 miliardi di dollari) è detenuta come diritti speciali di prelievo (attività supplementari in valuta estera), mentre la seconda quota maggiore (43 miliardi di dollari) è detenuta come valuta estera – soprattutto yen cinese (CNY), euro (EUR) e sterlina inglese (GBP).
Anche se gli Stati Uniti convertissero tutti gli attivi della loro riserva in Bitcoin, controllerebbero comunque meno della metà dei Bitcoin in circolazione. O, più realisticamente, se la Federal Reserve facesse del Bitcoin la sua maggiore partecipazione (in sostituzione dei diritti speciali di prelievo), deterrebbe solo il 17,6% del Bitcoin in circolazione – troppo poco per avere una grande influenza su come la criptovaluta viene utilizzata da altri paesi, imprese o privati.
Dato che l’estrazione del Bitcoin è essenzialmente un gioco libero negli Stati Uniti, e non c’è un oleodotto stabilito per dirigere il Bitcoin appena estratto direttamente nelle casse della Fed ad un tasso favorevole, è probabile che sarebbe costretto ad acquistare il Bitcoin o dalle borse pubbliche o dai banchi OTC a prezzo di mercato. Senza alcun modo di garantire l’accesso prioritario al Bitcoin, la Fed potrebbe avere difficoltà ad assicurarsi grandi quantità di BTC senza far aumentare la domanda esterna per la cripto-valuta, compromettendo così i suoi sforzi per costruire le sue riserve di Bitcoin.
Il controllo totale del Bitcoin non è fattibile
Anche se può essere tecnicamente fattibile acquistare una parte o anche la maggior parte dei Bitcoin venduti su piattaforme di scambio aperte e banchi da banco (OTC), è improbabile che gli Stati Uniti si accontentino di qualcosa che non sia il controllo quasi totale della crittografia – questo comporterebbe l’acquisto della maggior parte di tutti i Bitcoin esistenti, e quindi il mantenimento di questo controllo man mano che vengono coniati nuovi Bitcoin.
Tuttavia, questa potrebbe essere una sfida irrealizzabile, dal momento che una gran parte dei Bitcoin è bloccata per una grande varietà di ragioni, e potrebbe non finire mai per essere scambiata o venduta su piattaforme pubbliche.
Per prima cosa, circa 3,7 milioni di Bitcoin potrebbero essere irrimediabilmente persi, mentre un’ulteriore quantità sconosciuta di Bitcoin viene bloccata per periodi di tempo variabili utilizzando uno dei vari primitivi di contratti smart timelock, che possono essere utilizzati per limitare l’accesso ai Bitcoin fino ad una data prestabilita.
Inoltre, più del 10% della fornitura totale di Bitcoin non è ancora entrato in circolazione, e verrà gradualmente rilasciato ad ogni nuovo blocco estratto attraverso il processo di ricompensa mineraria.
Mentre la Fed potrebbe essere in grado di acquistare una grossa fetta delle monete che raggiungono le piattaforme di trading aperte, la forte concorrenza di altri paesi, istituzioni e singoli investitori rende impossibile che la Fed possa raggiungere il controllo di maggioranza – soprattutto se si considera che la Cina attualmente controlla quasi due terzi dei Bitcoin appena coniati.
Lo standard Bitcoin
Nell’ipotesi che la Bitcoin mantenga la sua capitalizzazione di mercato attraverso questo processo di acquisto da parte della Fed, ci vorrebbero decenni prima che la Federal Reserve costruisca un sostanziale bilancio Bitcoin – dato che la Fed ha attualmente un budget operativo annuale di soli 4,77 miliardi di dollari a partire dal 2020.
„Non è facile per la Fed ammettere che il Bitcoin è la soluzione definitiva per la politica espansiva della Fed, fornendo eccessivamente dollari al mercato ed elogiando il valore del dollaro“.
Simon Kim, CEO, Hashed
Ci sono due modi in cui potrebbe potenzialmente accelerare questo processo. Il primo e più semplice modo sarebbe quello di aumentare drasticamente la spesa della Fed, permettendogli di aumentare il tasso di acquisto di Bitcoin dai mercati aperti e privati. La seconda opzione sarebbe quella di fissare e far rispettare un tasso di cambio fisso per USD a BTC; potrebbe anche arrivare a proibire il possesso di più di un importo fisso di Bitcoin, come quando Franklin D. Roosevelt firmò l’Executive Order 6102, che vietava l’accaparramento dell’oro durante la Grande Depressione.
Tuttavia, questo potrebbe portare alla formazione di un tasso di cambio del mercato nero, simile a quello visto in Venezuela e in Iran a causa dei loro controlli sui capitali, e potrebbe segnalare una mancanza di fiducia nel dollaro statunitense – un ulteriore stimolo ad accumulare Bitcoin.